详细介绍
光储逆变器新秀。公司从家电发家，拓宽至逆变器事务，直至现在，已形成了逆变器、储能电池、热交换器和环境电器等中心事务。近年来，公司收入和赢利稳步增加，逆变器事务占比提高带动毛利率提高。
新式商场光储需求高增，欧洲去库进入结尾。1）电力系统承压&光储经济性提高，推进新式商场光储需求高增加。印度：经济性提高&补助影响需求量开端上涨，光储装机空间宽广；巴基斯坦：电力供应不稳定、电价上涨以及光储经济性提高推进光储需求高增；东南亚：光伏需求稳定增加，储能商场快速升温；南非：户用光储需求有望迎来好转；巴西：光储商场空间宽广，微逆浸透率有望提高。2）欧洲去库进入结尾，户用光储需求有望康复。24年欧洲户储去库进入结尾，大储/工商储高增加；俄乌输气协议到期推升天然气价格，而且户储浸透率仍有提高空间，欧洲户用光储需求有望康复。
产品优势：避开红海，差异化产品布局。公司储能/组串/微逆产品矩阵完全，要点布局储能逆变器。储能逆变器：聚集Hybrid逆变器，低压产品打开户用商场，并布局工商业储能场景；组串逆变器：主打低压大功率，归纳功能优异；微型逆变器：一拖X规划+适配大功率组件，超高的性价比抢占价格敏感性商场。此外，公司储能电池品类多样，进一步使用户得到满意光储需求。
本钱优势：本钱费用管控强，盈余才能抢先。公司具有具有小家电控费基因传承，凭仗制造端优势完成机构件自给，首先进行IGBT国产化代替，费用管控才能优异，盈余才能抢先同行企业。
全球化布局：亚非拉先发优势明显，欧美商场逐渐放量。1）捉住新式商场机会，先发优势明显。非洲：南非主打低压户储产品&绑定当地经销商，户储市占率位居南非商场首位，新开发尼日利亚等其他商场；巴西：组串/微型逆变器的重要战略商场，2021年公司光伏逆变器出货量在巴西商场中位列10KW以下/50KW以下第2名；印度/巴基斯坦/东南亚：光储需求高增，公司进入较早，且主打的低压产品可以很好的满意当地商场对离网的刚性需求，先发优势明显；2）欧美商场逐渐放量，开掘乌克兰重建需求。欧洲：差异化&错峰布局，开掘乌克兰重建需求；美国：与Sol-Ark签定独家代理协议、与ATG Epower战略协作，储能微型逆变器逐渐放量，微逆已经过美国商场认证。
出资主张：咱们估计公司2024-2026年营收分别为107.77/157.09/215.08亿元，归母净赢利分别为30.24/40.31/52.32亿元，依据1月21日收盘价核算，对应PE为19X/14X/11X。公司是光储逆变器新秀，获益于亚非拉光储需求高增加以及在亚非拉的先发优势，并布局欧美商场完成增加，保持“引荐”评级。
危险提示：方针不达预期、竞赛加重致价格超预期下降、原材料价格动摇超预期、全球地缘不确定性上升危险、新式商场需求没有抵达预期、汇率动摇危险等。
联系我们
大发体育
总部地址：江阴市澄江镇东定路65号
